6月27日，保险板块迎来强势反弹。截至发稿，中国太保(02601)涨超4%，众安在线(06060)、新华保险(01336)、中国平安(02318)涨超3%。国泰君安表示，5月上市险企寿险保费延续较快增长，预计主要为利率下行背景下居民持续旺盛的保险储蓄需求，以及保险产品预定利率下调前的窗口期居民需求集中释放。

(资料图片)

6月8日，六大行集体下调人民币存款挂牌利率，活期存款利率均由0.25%降至0.2%；整存整取定期存款利率两年期均下调10个基点至2.05%，三年期和五年期下调15个基点分别至2.45%、2.5%。

存款利率走低的背景下，上市保险公司保费实现稳定可持续增长。整体来看，前5个月，五大上市险企合计实现保费约1.43万亿元，同比增长5.6%。其中，中国人寿、新华保险各取得保费收入3986亿元、882.2亿元，同比分别增长5.12%、1.66%;中国人保、中国平安和中国太保分别取得保费收入3414.24亿元、3866.73亿元、2102.89亿元，同比分别增长7.37%、6.16%、4.40%。

从5月份单月来看，各上市险企旗下人身险公司保费收入同比高于前5个月整体增速。其中，中国人保旗下的人保寿险5月份保费同比增长41.2%;新华保险、中国人寿和中国平安旗下的平安人寿5月份保费同比分别增长17.4%、15.7%和10%；中国太保旗下的太保寿险保费同比增长4.9%。

保费收入稳定增长的背后，一方面是存款利率下降背景下3.5%预定利率的储蓄型险种吸引力大增，另一方面则是人身险预定利率即将下调的预期形成的需求集中释放。

长端利率下行背景下银行存款利率不断下探，竞品收益率的下调使得居民对保险较高收益率的保本储蓄险的需求持续旺盛。

近一个多月来，随着存款利率走弱，增额终身寿险刷屏朋友圈。保险业务员认为，和许多银行利率已经跌破3%的3年期、5年期存款相比，预定利率3.5%的增额终身寿产品明显是更优选择。

华泰证券发布研报称，年初以来市场利率不断走低。由于储蓄型寿险具有保证收益的特征，投资者一方面认为利率下行有助于寿险产品的销售，但也担心低利率对保险投资造成压力。该行认为，保险公司具备时间优势，如果能在利率下行的时候逐步降低负债成本，可以在很大程度上推迟甚至避免利差损风险。当前保险估值对利率下行风险反映较为充分，仍然看好新单销售好转对寿险估值的推动作用。

国联证券研报指出，随着后续潜在的相关政策出台以及居民消费稳步修复，我国经济复苏的进程还有望延续，从而在资产端支撑保险股估值修复。与此同时，保险板块负债端修复的力度也有望超市场预期，该行预计板块半年报业绩有望显著超出市场预期，同时三季度的销售情况也有望好于市场预期，显著缓解市场担忧。

该行还指出，随着此前板块股价的调整，当前板块估值具备较高吸引力，坚定看好保险板块后续的股价机会，个股推荐二季度业绩有望超预期且充分受益经济复苏预期改善的中国平安，同时建议关注下半年业绩稳健且更受益“中特估”的中国人寿以及下半年业绩弹性更大的新华保险。

相关概念股：

中国平安(02318)：已构建线上的“互联网医疗平台”和线下的“到线、到店、到家”医疗健康网络，截至2023年一季度，在国内、外部签约医生近5万人，合作医院数超1万家;合作健康管理机构数超10万家;合作药店数达22.6万家。在海外，平安的合作网络已经覆盖全球16个国家，超1000家海外医疗机构。

中国太保(02601)：首季新价值业务同比升17%，相比同业面对利润率承压的问题，太保的利润率已出现改善，主要是产品和渠道组合的转变利好。

新华保险(01336)：公司于2023年1月1日至2023年5月31日期间累计原保险保费收入为人民币882.17亿元，同比增长1.66%。

中国人寿(02628)：公司管理层表示，从长远来看，认为中国的人寿保险业正在复苏，因为中国疫后整体经济增长正在复苏，但行业面临结构性挑战，有信心公司能够在今年上半年实现年化保费等值(APE)的两位数增长。

关键词：