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中邮证券有限责任公司孙业亮,常雨婷近期对普联软件进行研究并发布了研究报告《股权激励指引高成长，中建合作有望提速》，本报告对普联软件给出买入评级，当前股价为30.26元。

普联软件(300996)
股权激励完成锁价，以22元/股的价格授予
公司于2023年6月27日召开第三届董事会第三十次会议和第三届监事会第二十八次会议，审议通过了《关于2023年限制性股票激励计划首次授予相关事项的议案》，确定2023年6月27日为首次授予日，以22元/股的授予价格向符合条件的89名激励对象授予855万股第二类限制性股票。本激励计划拟授予的限制性股票总量为980万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额20,128.4599万股的4.87%。其中首次授予855万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额20,128.4599万股的4.25%，预留125万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额20,128.4599万股的0.62%。
摊销费用影响较小，高考核目标彰显成长信心
费用摊销方面，本激励计划首次授予的限制性股票为855万股，预摊销的总费用为8,969.66万元，2023-2026年的摊销费用分别为2,532.38、3,839.68、1,952.45、645.15万元。公司初步估计费用摊销对有效期内各年净利润影响程度不大，若考虑限制性股票激励计划对公司发展产生的正向作用，由此激发骨干员工的积极性，提高经营效率，本激励计划带来的公司业绩提升将高于因其带来的费用增加。
考核目标方面，以公司2022年营业收入为基数，2023-2025各年度营业收入目标增长率（Am）分别为35%、70%、105%；触发增长率（An）分别为28%、56%、84%，较高的考核目标彰显了公司的发展信心。
中建集团到访公司，有望在建筑EPR领域加深合作
根据公司官方微信公众号发布的消息，6月7日，中国建筑集团有限公司党组成员、副总经理赵晓江一行到访普联软件股份有限公司（北京）调研，围绕大型央企信息化建设关键要素与实施经验、建筑行业数字化转型、企业信息化专业人才培养等方面进行了座谈交流。中建集团党组成员、副总经理赵晓江表示，普联软件在大型央企信息化、数字化、智能化建设方面的实践和经验具有很好的借鉴意义，希望普联软件继续做好中建集团信息化服务支持工作、深化双方合作。公司董事长蔺国强表示，普联软件长期服务中建集团，双方建立了良好的互信，为进一步合作提供了坚实的基础，期待在建筑行业ERP领域与中建集团能有更深入的合作。
RPA市场进入爆发期，大模型赋能拓宽应用边界
随着数字化转型需求增多，RPA厂商纷纷开始探索RPA+AI的结合技术，打造超级自动化和智能化的流程创新。RPA与大模型的融合将成就更加智能的自动化能力，加强技术在下游任务上的迁移能力，和对业务流程场景的适应性。IDC最新发布的中国RPA+AI市场份额报告显示，2022年中国RPA+AI的市场规模为3.1亿美元，相比上一年增长了19.2%。预计未来几年，受到大模型、AIGC等影响，中国RPA+AI市场将会进入爆发期，未来3年的复合增长率将在60%以上。根据公司2022年年报，RPA机器人运营管理平台持续完善迭代，有望提高项目交付质量和交付效率，规范产品研发、项目管理与降低人力成本，支撑公司业务模式转型。
盈利预测与投资建议
预计公司2023-2025年的EPS分别为1.16、1.48、1.74元，当前股价对应的PE分别26.00、20.51、17.37倍。在信创政策的驱动下，中石油、中石化、中国建筑等大型集团企业对国产ERP软件系统需求迫切。公司积极把握国产化机会，信创ERP研发工作全面启动，有望在石油石化、建筑行业推广，维持“买入”评级。
风险提示：
信创政策推进低于预期；数字建造项目落地不及预期；行业竞争加剧；客户拓展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司王之昊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.28亿，根据现价换算的预测PE为26.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为45.36。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，普联软件（300996）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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