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核心观点：市场表现层面，本周中市盈率、大盘、科技风格表现居前。盈利层面，8月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为食品饮料、传媒、社会服务。景气层面，地产政策利好信号频发，基本面仍偏低迷；汽车7月整体表现仍有韧性，政策效应逐步释放；光伏产业链价格反弹；生猪价格环比大幅上行。估值及交易热度层面，顺周期热度提升，申万二级行业中，证券、房地产开发热度高位仍有上行。

市场表现：本周（7.29-8.4）中市盈率、大盘、科技风格表现居前；消费、低市盈率、小盘风格表现靠后。主要指数成分中，创业板指、宁组合表现居前；上证50、上证指数表现靠后。行业涨跌幅上，计算机/非银金融/传媒涨幅居前；医药生物/煤炭/美容护理跌幅居前。热门概念普遍上涨。

盈利预测变动：8月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为食品饮料（+0.15%）、传媒（+0.06%）、社会服务（+0.01%） ；下调幅度靠前的行业为电力设备、农林牧渔。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：SAAS（153%）>网络安全（131%）>显示面板（107%）>游戏除世纪华通（75%）>IDC（67%）>半导体设备（49%）>操作系统（46%）>计算机设备（43%）。

行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：布油、玻璃、铜/铝等；价格下行：水泥、螺纹钢、焦煤/焦炭等；2）大金融：地产方面，政策利好信号频发，基本面仍偏低迷。政治局会议以来地产利好信号密集释放，住建委、多地住建委表态大力支持刚性及改善性住房需求，8月1日，央行表示将指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，并首提向城中村改造提供金融支持。银行方面，政策拐点出现，预计下半年社融增速继续回升；3）高端制造：汽车方面，7月整体表现仍有韧性，政策效应逐步释放。据乘联会初步统计，7月1-31日，乘用车市场零售173.4万辆，同比下降5%，环比下降8%。新能源车市场零售64.7万辆，同比增长33%，环比下降3%。光伏方面，产业链价格反弹，静待需求改善。4）消费：必选方面，供需短期错配生猪价格大幅上行，预计猪价短期仍高位但趋于理性，可选方面，白酒整体以库存消化为主，啤酒成本有望下行。

估值水平及交易热度：全A（非金融两油）股权风险溢价位于7年90%分位附近；上证指数/上证50估值分位分别处于市盈率5年57.8%/54.7%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年9.4%/2.0%分位数附近。顺周期热度提升，申万一级板块中，PE（TTM）或PB（LF）处于3年25%分位以下的包括食品饮料、电力设备、国防军工、煤炭、有色金属、银行、石油石化，多为顺周期板块。申万二级板块中，证券、房地产开发热度高位仍有上行。

风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。

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