一周市场回顾：上证综指上涨0.4%，交运跑输大盘，下跌0.6%。2023.7.31—2023.8.4，交通运输指数（-0.6%），同期上证综指（+0.4%）。子板块绝对周涨跌幅中，公交（+0.4%）、公路货运（+0.3%）、仓储物流（+0.1%）、跨境物流（-0.1%）、快递（-0.3%）、航运（-0.7%）、高速公路（-1.0%）、港口（-1.2%）、航空运输（-1.5%）、铁路运输（-2.1%）。

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航运数据观察：上周五（8 月4 日，下同），SCFI 指数收于1039 点，较前一周（7 月28 日，下同）+1.0%；上周五，BDI 收于1136 点，较前一周+2.3%；BDTI 日度指数收于800 点，较前一周-8.4%；BCTI 日度指数收于706 点，较前一周+1.3%。

(资料图片)

近期热点：航空：上半年民航稳定恢复，日均客运突破208 万人次；快递：顺丰启动港股上市，18 个月内择机发行；铁路：暑运上半程客货运输保持高位运行，全国铁路运客量达4.06 亿人次。

投资策略：

航空：23 年上半年国际航班加速恢复，五一黄金周国内、国际供给、需求环比上升迅速。我们认为行业恢复趋势确立，大周期逐渐上行：需求端，步入暑运，旅游出行需求恢复坚挺。随着出境政策宽松，国际航空出行需求将进一步回暖。

此外海外机场地面保障、航司运力等逐渐恢复，国际线有望进一步修复。我国航空公司长期看运力引进增速放缓确定性较高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块大周期投资机会，关注暑运旺季投资机会。

机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。

快递：2022 年，快递行业受到疫情阶段性的影响，业务量增速低位运行，不及近年同期水平，但受益于持续改善的行业格局，通达系的单票收入表现仍具韧性。我们预计2023 年主要快递公司单票收入趋于稳定，同比降幅为个位数。行业格局，2023 年1-5 月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为84.6，较1-4月下降0.1。我们预计2023 年CR8 将继续缓慢提升。

航运：集运运价22 年连续下跌，我们认为受供需关系影响，23 年运价回升仍需等待；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，我们认为未来供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。

公路：2023 年Q1 高速公路业绩恢复领先于出行链板块，2023H1 高速公路作为防御性板块跑出相对收益。我们认为，下半年进入暑期出行旺季及宏观经济进一步复苏，高速公路业绩有望保持增长趋势。建议关注路产区位良好、分红率高、股息率高的优质标的。

投资建议：推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航，建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达股份。

风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。

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